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军工股大涨 但龙头紫光国微为何表现平平?

作者: admin 发布平台: 配资头条 发布时间: 2021年11月22日 15:19:07 收藏:209 评论: 29

最近军工板块正处于上行行情,但其中龙头股紫光国微表现却很普通,而且明显弱于整个板块,这到底是为什么呢?今日我们就来聊聊紫光国微。

军工股大涨 但龙头紫光国微为何表现平平?

首先紫光虽然是军攻板块,但他也是半导体行业,阶段性的跟着半导体板块走也是正常的。紫光国微做的是特种芯片,特种芯片的增长动力包括,武器装备的放量,新型武器装备的国产化率提升,信息化比例和芯片价值量提升。现在国产化率提升是硬性要求,在研型号的国产化率达不到95%不予定型。下游需求非常旺盛,公司订单也比较饱满,部分在手订单尚未完成,预计明年订单至少增长40%-50%。目前的产能比较紧张,明年中期产能与需求才会相互匹配。经营现金流的变化也可以侧面印证需求的变化,过去三年,公司的经营性净现金流都是在年报才转正,而今年的回款情况明显改善,中报的经营性净现金流已经为正。

 

紫光国微的另一个增长动力是模拟芯片,公司控制系统相关的数字芯片品类比较齐全,目前也在往模拟芯片拓展,公司的电源芯片、电源模组、电源监控等模拟产品的市场份额均持续扩大。

 

其主要风险包括,产能扩张不及预期以及集采导致产品降价。军工属于计划经济,各方会尽力配合军方的需求,不影响武器装备的进度。特种芯片的晶圆代工环节可以满足,公司自身也有备货,主要是封装和测试需要扩产。公司的主要封装厂商计划产能再翻3倍,具体进度未知。这需要大家重点关注一下明年一季报的预付款项情况。

军工股大涨 但龙头紫光国微为何表现平平?

从估值上看,有些人说紫光国微的估值贵、股价高。当前市值对应明年51.7倍PE,低于历史中枢。复旦微电是同行业可比性较强的公司,按Wind一致盈利预测,对应2021年88倍PE、2022年63倍PE。综合考虑未来业绩增速和估值的横纵向对比,当前的估值水平不算贵。参照历史估值水平,紫光国微这个价位的赔率不错,相当于未来一年冒20%的下跌风险去追求60%的潜在收益。

 

紫光国微10月25日晚间发布三季报,配资头条觉得这份季报不错,业绩表现和盈利状况都符合预期。但第二天股价大跌5.5%,估计只是资金面的问题。然后是五连阳,前两天窄幅震荡,中间两天各涨2%。接着习主席发布《军队装备订购规定》,11月2日股价大涨6.4%,本以为紫光国微会走上上升通道,但结果股价开始震荡走平,在10%左右的区间内上下波动。

军工股大涨 但龙头紫光国微为何表现平平?

那紫光国微目前的股价安不安全呢?现在的估值相比历史低位还有些距离,还无法得出结论,股价是绝对底部,已经跌无可跌。所以,不排除股价继续下跌的可能性,比如跌到180元附近。但在业务景气度向上的背景下,股价总体趋势是向上的,阶段性回调无疑是买入机会。

 

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原文链接:https://www.sitechsmt.com/pztt/2021/1122/19619.html

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